企业价值最大化,求职软件营销推广
#网络推广 发布时间： 2025-04-20
概念播报编辑
在管理思想的发展历程中，亚当·斯密和萨伊之后，在实践的推动下，企业管理经历了三次飞跃，从而分为四个阶段。
19 世纪末到 20 世纪初，第一阶段是以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的。这是效能主义（古典管理）阶段。
20 世纪 20 年代开始进入第二阶段。这一阶段着重于生产过程中人与人之间的关系，属于行为科学阶段。
第三阶段，在古典学派和行为科学学派相互融合且相互启发的情况下，出现了这样一个阶段，即运用社会系统理论、系统工程、管理科学、检验理论、决策理论的思想和方法，重点去设计企业内部与环境之间关系的适应性。
21 世纪，信息技术和网络技术快速发展，这会给管理带来革命性变化。其最直接的影响体现在企业组织内部的信息交流方面，会促使企业内部的组织结构变得更加简化，管理效率得以提高。在这个过程中，价值成为了一切管理活动的主体，这也标志着经济社会进入了价值管理的时代。
管理目标播报
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有效市场理论、资本定价理论、资产组合理论、期权定价理论日益完善。企业管理理论研究和实践中，战略理论与财务理论相互融合。特别是 20 世纪 80 年代以来，企业对货币市场和资本市场依赖很深。这一现实迫使管理正在发生革命，紧紧围绕“价值”这一中心，为股东创造更多财富，使企业管理进入到以价值为基础、以价值最大化为目标的价值管理阶段。
价值管理指的是企业围绕价值最大化目标开展行动。企业会适时根据环境变化，通过把握投资机会来合理配置企业资源，这些资源包括战略性投资和结构的战略性调整。企业还会采取兼并收购、资本重组等超常方式，以提高组织的灵活性和环境的适应性，从而增加社会和民众对企业的收益和增长的预期，最终为投资者创造更多财富，这是各种方法的汇总。因而很明显：价值管理的目标——价值最大化。
财务管理
财务管理目标向来存在众多争议。在此，我们依然将企业价值最大化当作财务管理的最优目标。企业价值最大化的意思是，通过企业在财务方面的合理经营，运用最优的财务政策，全面考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，在确保企业能够长期稳定发展的基础之上，让企业的总价值达到最大。企业的基本思想是把长期稳定发展放在首要位置，并且强调在企业价值增长的过程中去满足各方的利益关系。
目标意义
现代企业理论表明，企业乃是多边契约关系的集合体。其中，股东是不可或缺的一方，债权人也是如此，经理阶层同样不能缺少，一般员工也在其中发挥着重要作用。各方皆拥有各自的利益，并且共同参与，从而构成了企业的利益制衡机制。企业财务目标和企业的多个利益集团有关联。这些利益集团会相互作用，也会相互妥协，从而形成企业财务目标。在特定的时期和环境下，某一个利益集团的利益可能会处于主导地位。然而，从企业的长远发展角度来看，不能仅仅着重于某一个集团的利益，而完全不考虑其他集团的利益。然而，企业价值最大化这一目标具有一些特征，这些特征与相关利益者利益是相一致的，能够保证企业战略发展的长期性，同时也会考虑到风险以及货币时间价值的风险性和时间性等方面。因此，将企业价值最大化作为企业的理财目标，是现代企业发展的必然要求，并且它是企业财务目标的最优选择。同时，将企业价值最大化当作企业的理想目标，这对企业的长期、稳定且健康发展是有利的，此目标具有深刻的现实意义。并且，它也体现了现代企业制度的相关要求。现代企业制度的建立，要求企业产权变得明晰。在此基础上，要建立股东对经营者以及债权人对企业的监督和约束机制。还要建立产权的归属主体，以及由此带来的收益的享有权，同时要实现承担风险和责任的对称性。因为企业的各个利益主体都需要维护自身利益，所以会使企业形成一个相互制衡的机制。当企业价值达到最大化时，各个利益主体就能达到各自利益的均衡。
在分析企业价值的实现途径之前，有必要对企业价值的计量进行简要阐述。目前关于企业价值的计量模式有多种方法，其中股票市价法和贴现现金流量法是较为流行的。股票市价法是以发达且成熟的证券市场为前提的，而对于我国目前还很不规范和成熟的证券市场而言，运用这种方法还存在相当大的困难。我国现金流量表正式进入财务报表体系后，贴现现金流量法计量模式受到关注，现金流量概念逐渐被人们熟知，这使得人们对该模式有了更深刻的理解。本文以贴现现金流量法计量模式为逻辑起点，尝试分析实现企业价值最大化的常规途径。
基本模式播报
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资产内在价值的计算原理表明，任何资产的内在价值都等于预期未来现金流量按照适当的贴现率进行折现后的价值。所以，确定企业价值的贴现现金流量法计算的基本模式应该是：
其中，企业价值 Vo ，它既可以是总价值，也可以是某一时期的价值；企业第 t 年获得的现金流量为 CFt；每年对所获现金流量进行贴现时所用的贴现率是 K；t 指企业取得现金流量的具体时间；n 为企业取得现金流量的持续时间，在计算企业总价值时 n 取∞（假设企业持续经营）。
我们从上述公式得知，企业价值 Vo 与企业预期收益 Cf t 存在正比关系，同时企业价值 Vo 与企业所承担的风险 k 呈反比关系，并且企业价值 Vo 会随着企业持续经营时间 n 的增大而增大。该模式考虑了风险(k)与收益(CFt)的均衡问题，同时也考虑了资金时间价值(n)的问题，所以该模式更能满足“企业价值最大化”这一理财目标的计算需求。
从上述企业价值的贴现现金流量法计量模式来看，我们能够得知，企业价值由三个因子所决定。其一，是企业在第 t 年所获得的现金流量（CFt）；其二，是每年所获现金流量进行贴现时所运用的贴现率（k）；其三，是企业取得现金流量的持续时间（n）。相应地，我们可以得出实现企业价值最大化的三条常规途径。其一，要使资金成本达到最小化；其二，要让现金流量实现最大化；其三，要让持续发展能力达到最大化。
最小化播报
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企业价值(Vo)与每年所获现金流量进行贴现时所用的贴现率(k)呈反比关系。降低贴现率(k)，企业价值(Vo)就会增加。所以资金成本最小化能够促进企业价值最大化。贴现率(k)一般用加权平均资金成本(Kw)来表示，并且企业的加权平均资金成本为：
从公式(2)能够得知，加权平均资金成本是由股权成本(Ks)、负债成本(Kb)以及资本结构这三个因素所决定的。所以，若要达成资金成本最小化的目标，关键就在于从以下两个方面着手进行。
寻求加权平均资金成本率最低是优化资本结构的实质。企业可以先确定现有资本结构条件下的资金成本，接着计算预期资本结构变化范围的资金成本变化情况，从而以资金成本最小化为目标来选择适宜的资本结构。利用公式(2)进行计算，以对比现有资本结构与预计可选方案情形下资金成本的变化情况。通过这种方式进行资本结构的优化，从而实现资金成本的最小化，最终达成企业价值的最大化。
降低负债成本以及股权成本。从公式(2)可以得知，Ks 和 Kb 的减小会促使 Kw 减小。所以，竭力降低负债成本与股权成本，对于达成资金成本最小化以及最终实现企业价值最大化有着重要的意义。
最大化播报
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从上述企业价值的计量方法能够得知，现金流量，尤其是现金净流量，对企业价值有着重要的影响。
现金净流量数额越大，企业价值就越大，这就是“响”。为了达到增加企业价值 Vo 的目的而提高公式中的 CFt 因子，我们可以通过提高企业收益水平、进行合理投资以及优化利润分配政策来实现。
提高收益水平，让企业收入得以增加。企业生产经营性收入的主要增长途径在于扩大销售量以及提升营业利润率。这属于企业的基本职能范畴。倘若其他条件保持一致，企业所销售的商品数量增多，便能增加销售收入，进而提高企业的收益水平。所以，倘若企业想要获取更多的收益，就必须想尽一切办法去扩大商品和产品的销售，提升主营业务的利润。寻求降低企业成本费用的途径和方法。在现代市场经济环境下，企业不能仅局限于传统的仅针对生产领域的成本控制，而要从战略层面、多个视角以及多个方位去拓展。要努力挖掘成本费用的潜力，因为降低成本费用能从另一个方向提升企业的收益水平。
合理进行投资。投资活动对于企业的生存与发展而言是一个重要的途径。企业在对投资方案进行评价和分析时，主要依据的是投资的现金流量。因为现金流量的计算能够避免一些人为因素的干扰，所以具有一定的客观性；同时，它还能体现投资资金投入和回收的时间性；并且能够全面地体现投资的经济效率。企业投资方面，不管是企业的一般项目投资，还是证券投资；不管是营运资金投资，还是固定资产投资。现金流量都属于投资决策的重要指标，同时也是进行投资决策的重要依据。进行正确的投资决策，选择最优的投资方案，会带来直接结果。这个结果就是增大现金流量，能让企业保持良好的运行状态。还能减少企业发生偿债危机或支付困难所产生的风险。这样企业资金就能高效运转，产生最大效益，进而实现企业价值的增长。
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